Cómo sube el coste de entrada
Una curva fijada de antemano; después, una tasa que eligen los titulares. Ambas son techos.
En la Fase 1 el precio de acuñación se define analíticamente y depende únicamente del número de tokens ya emitidos: va de 0,001 $ por el primer token a 200 $ por el cienmillonésimo. El contador incluye cada token creado alguna vez; el rescate no lo reduce, así que el precio de acuñación no baja con ninguna salida de participantes.
La Fase 1 no tiene por qué llegar al cienmillonésimo token. Desde la finalización de la etapa 3 los titulares pueden votar, en cualquier ciclo, terminar la Fase 1 antes y pasar a la Fase 2, la vía principal del protocolo. No hace falta esperar a que la curva se agote.
En la Fase 2 el precio de acuñación pasa a ser función del tiempo y se recalcula de forma continua según la tasa de crecimiento vigente. La tasa toma valores de una escalera fija: 5,6; 9; 14,5; 23,6; 38,2; 50; 61,8; 100 y 161,8 por ciento anual. El mínimo nunca es negativo.
Cómo se comporta
Calculado con la fórmula del libro blanco: una envolvente en escala logarítmica que sube a un ritmo proporcional a 1 + 0,8·cos(2πx), con una cicloide dentro de cada una de las diez etapas. Los extremos de cada etapa coinciden con la tabla del libro blanco.
Las diez etapas de la Fase 1
| Etapa | Tokens | Precio al final | Forma |
|---|---|---|---|
| 1 | 0–10 M | $0.0084 | convexa hacia abajo |
| 2 | 10–20 M | $0.050 | convexa hacia abajo |
| 3 | 20–30 M | $0.171 | convexa hacia abajo |
| 4 | 30–40 M | $0.329 | convexa hacia abajo |
| 5 | 40–50 M | $0.447 | convexa hacia abajo |
| 6 | 50–60 M | $0.608 | convexa hacia arriba |
| 7 | 60–70 M | $1.17 | convexa hacia arriba |
| 8 | 70–80 M | $3.97 | convexa hacia arriba |
| 9 | 80–90 M | $23.7 | convexa hacia arriba |
| 10 | 90–100 M | $200.0 | convexa hacia arriba |
La escalera de tasas de crecimiento en la Fase 2
Nueve peldaños, por ciento anual. El regulador los recorre una prueba por ciclo; en modo manual los titulares fijan el peldaño por votación. El mínimo nunca es negativo.
Quién mueve la tasa en la Fase 2
Cómo el regulador mueve el peldaño: en la página de gobernanza, con un interactivo.
Qué peldaño está vigente se decide en uno de dos modos. En modo automático lo mueve el regulador. El regulador no es un órgano, una oficina ni una persona: es una regla escrita en el contrato. Observa un único indicador —la entrada de colateral en nuevas posiciones en cada ciclo de unos cuarenta y un días— y no hace nada mientras esa entrada se mantiene dentro de su variación habitual. Cuando cae más que eso, la regla recorre la escalera desde el peldaño actual, una prueba por ciclo, hasta encontrar una tasa con la que la entrada se reanuda.
En modo manual el regulador se desconecta y los titulares fijan la tasa directamente por votación, prevaleciendo la mediana de los votos. La elección del modo es en sí una votación, abierta en cada ciclo, y el cambio es reversible. Una excepción: si el regulador ha probado todos los peldaños y la entrada no se ha recuperado, el contrato fija la tasa mínima y pasa el control a los titulares; es un hallazgo, no un fallo.
Ambas cifras —doscientos dólares y 161,8 por ciento anual— son techos del coste de entrada, no un rendimiento. Describen cuán rápido puede encarecerse la entrada al protocolo y no dicen nada de lo que recibirá un titular. La cifra que se aplique en realidad depende del comportamiento del sistema en su conjunto y de lo que vote la comunidad.
La fórmula se publica íntegra y a propósito: el precio de acuñación lo calcula el contrato y es reproducible a partir del bytecode en cualquier caso. Ocultarla no protegería nada y privaría al participante de comprobar lo que paga antes de operar.