ASTRX

1定义另见 →

Assetrix 是一个发行抵押代币的协议，其创建价格单调上升、永不下降。外部资产被放入一个封装之中，每发行一枚代币，进入的价格就更高一些。

创始人将其视为一类独立的加密资产，可称为棘轮——发行价格只升不降的货币。这一定义仅指创建新代币的价格，该价格由协议设定且不会降低。ASTRX 的市场价格与这一定义无关：它由需求决定，位于支撑与入场成本之间的走廊内，且可能下跌。

这一类别被设想为稳定币的补充。稳定币保持面值，购买力随之流失；而这里的入场价格与一个不断上升的量挂钩，抵押品始终真实存在，随时可以取回。

2头寸与代币另见 →

参与者存入抵押品，获得一个头寸——一枚持有自身抵押品的非同质化代币。头寸可以按面值赎回，也可以平仓，平仓将发行可转让的 ASTRX 代币，由共享池的一份额支撑。

头寸在任何情况下都不承担名义损失：存入的抵押品全额返还，持有它的成本是资本的机会成本，而非损失的风险。代币承担市场风险：其价格可能向走廊的下边界下跌。无市场风险的储蓄由头寸提供；代币适合支付和交易。

协议不托管资产。抵押品保存在智能合约中，所有者可随时取回。抵押品是外生的——支撑由外部资产构成，而非协议自身的代币，因此不存在储备自我毁灭的机制。在这一点上，本设计与算法型设计有根本不同。

3价格走廊另见 →

协议不设定 ASTRX 的市场价格，也无法设定。它设定另外两个数字，市场价格位于二者之间。

下方是支撑——储备中归于一枚代币的份额。这一水平由赎回托住，赎回随时开放：持有者可在任何时候将代币兑换为储备的按比例份额，扣除赎回费。这不是以某个价格回购代币的承诺，而是设计的结果——储备属于持有者，退出的通道在任何情况下都不会关闭。

上方是入场成本——合约铸造新代币的价格。任何人都可以随时以该价格进入，所以没有理由在市场上支付远高于入场成本的价格。

4入场成本如何上升另见 →

在第一阶段，铸造价格由解析式定义，仅取决于已发行代币的数量：第一枚代币 0.001 美元，第一亿枚 200 美元。计数包含有史以来创建的每一枚代币；赎回不会减少它，所以无论参与者如何流出，铸造价格都不会下降。

第一阶段不必走到第一亿枚代币。从第 3 期完成起，持有者可在任何周期投票提前结束第一阶段，进入第二阶段——协议的主要路径。无需等待曲线走完。

在第二阶段，铸造价格成为时间的函数，按当前增长率持续重新计算。增长率从固定阶梯中取值：每年 5.6、9、14.5、23.6、38.2、50、61.8、100 和 161.8 个百分点。最低值永远不会为负。

5支撑的保护另见 →

• 赎回是中性的 — 赎回者拿走的正是其在储备中的按比例份额。池子缩小；留下者的支撑不变。通过退出使支撑崩溃，在构造上是不可能的。
• 保护水平 — 每枚代币的支撑自历史最高值的回撤不得超过设定的比例。允许的回撤默认为 61.8%——最宽松的一档，仅防灾难——持有者可通过投票逐级收紧至 50%、38.2% 和 23.6%。会稀释池子的平仓最多只能使用阈值之上余量的 38.2%，因此余量按几何级数缩小，阈值只会被逼近而永不被突破。无论何种操作序列、多少个地址、如何拆分头寸，都改变不了这一点。
• 抬高底线的平仓 — 以较高铸造价格创建的头寸平仓时，其抵押品以高于当前支撑的价格进入池中，所有人每枚代币的支撑都会上升。这是增长的主要渠道。这样的平仓从不收费——这条规则不在任何投票的范围之内。
• 流向持有者的费用 — 会压低支撑的平仓所收取的稀释费，以永不进入流通的代币形式扣留。转账费和每一枚为投票而销毁的代币退出供应，其抵押品留在池中。赎回费留在储备中。这些渠道恰恰在参与者离开时最为有力。
• 赎回倍数 — 赎回费乘以一个随支撑自历史最高值回撤而增长的系数——无回撤时为 1，回撤 38.2% 时为 1.618，回撤 61.8% 时为 2.618。系数是连续的，所以不存在“赶在某个时刻之前退出更划算”的时点，且随着支撑恢复，系数自行回到 1。
• 波动性抵押品的附加费 — 以波动性币种存入需支付价差，当该币种在储备中占比较高时还需支付额外附加费。两者都进入池中而不创建新代币，因此抬高了所有人的支撑。
• 舍入 — 每一次操作中的每一次舍入，都朝着对储备安全的方向进行。

6治理另见 →

协议的参数由持有者自己治理。投票通过销毁代币进行；其抵押品留在池中，为所有留下者服务。任何协议角色都不能违背持有者意愿改变受治理的值，不能违背其决定接纳抵押币种，也不能阻止向参与者返还资金。

7协议不做什么另见 →

• 没有收益 — 没有什么是凭空支付的。没有利息，没有持币奖励，没有分配。按规则上升的是入场成本，而不是持有者得到的东西。
• 不承诺市场价格 — 协议不保证、不支持、也不设定 ASTRX 的市场价格目标。它设定走廊的两条边界，其余交给市场。价格可能下跌。
• 没有回购 — 协议不承诺以任何特定价格回购代币。按储备比例份额赎回是设计的属性，不是购买。
• 不保护波动性抵押品 — 当储备持有波动性币种时，它们的下跌会压低底线。合约缓和这一点，但不消除。
• 没有预测 — 本站的一切都描述意图与机制。市场的实际行为取决于协议无法控制的因素。
• 不托管 — 抵押品保存在合约中，绝不在任何个人或公司手中。除所有者外无人能动用，也无人能阻止所有者取回。

8术语表

棘轮

一类发行价格单调上升、永不下降的加密资产。仅指铸造价格。

铸造价格 / 入场成本

合约为存入抵押品创建新代币的价格。由合约设定；永不下降。

每枚代币的支撑

储备中归于一枚流通代币的份额。走廊的下边界。

走廊

每枚代币的支撑与入场成本之间的空间，市场价格位于其中且可能下跌。

头寸

以自身入场价格持有自身抵押品的非同质化代币。可按面值赎回；可平仓或拆分。

平仓

将头寸转换为流通中的 ASTRX。抬高支撑的平仓从不收费，并获得投票额度；稀释支撑的平仓支付稀释费，保护水平可能暂缓其中一部分。

赎回

用 ASTRX 换取储备的按比例份额，扣除赎回费。始终开放。

保护水平

支撑自历史最高值允许的回撤：默认 61.8%，经投票可收紧至 50、38.2 或 23.6。

余量

池中高于维持阈值所需最低值的那部分支撑。稀释性平仓最多可使用其 38.2%。

赎回倍数

赎回费的系数，等于 1 ÷ (1 − 回撤)。连续变化；支撑恢复后回到 1。

调节器

合约中的一条规则，根据流入沿阶梯移动第二阶段增长率，每周期试探一档。

周期

约四十一天的治理周期，在此期间统计投票、调节器采取行动。

投票额度

平仓头寸获得的额度，可用于投票；不可转让，代币转账时销毁。

发行计数

有史以来创建的代币累计数量。驱动第一阶段的铸造价格；永不减少。

阈值

支撑的历史最高减去保护水平，再按篮子的实际价值折算。支撑不会低于它。成本不低于阈值的头寸整笔平仓；低于它的，只能在余量范围内通过。

支撑的历史最高

每枚代币支撑有史以来的最高值，按账面价值记录。每一次改变支撑的操作都会更新它，而它从不下降——收紧保护水平时不降，储备被核销一部分时也不降。

稀释费

只对成本低于支撑的平仓收取，并与该笔平仓稀释的数额成比例。费率由投票从 5.6、9、14.5、23.6 和 38.2 个百分点中选出，不可为零。它把所造成损害中恰好这一比例退回池中。

回撤

账面支撑相对其历史最高下跌了多少。它决定赎回费的系数——一除以一减回撤——因此恰恰在池子最弱的时候，离场最贵。

发行费

只在铸造时收取。项目方以 ASTRX 的形式取得它，而这些代币背后的抵押品按当时的铸造价格进入公共池——该价格总高于池子均值，所以每一次铸造都把支撑抬高一点。费率由操作员在每一期允许的上限内设定，不经投票。

流通

流通中的代币：平仓与发行费所发行的全部，减去赎回与销毁所取走的部分。从一个历史最高起能进入流通的总量，是它的某个倍数。

储备

流通代币背后的公共抵押品池。赎回代币退还其中按比例的一份。头寸自身的抵押品不在储备之内——它留在头寸里，直到头寸被平仓。

抵押品

铸造时存入的外部资产。它留在头寸内部，赎回时全额返还；平仓时进入公共池，成为所有持有者的支撑。

集中度附加费

在铸造时收取，条件是一笔存入使储备向某一发行方或波动性资产倾斜，超过参考线。当构成均衡时为零，随后上升至上限；它按存入之后的储备计算，因此造成倾斜的那一笔存入自己付这笔费用。它进入池中，不发行新代币。

9参考资料

1. 白皮书 2.6
2. 概览 2.2
3. 官方渠道
4. 常见问题

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走廊与进入成本的算术，用你选定的金额。在浏览器中按白皮书的曲线计算。

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