何时平仓

最后一条是最常被弄反的，所以我们慢慢来看。

被拒绝并不是对你的判决。它只说明一件事：这一整笔头寸，大于池子此刻在不把支撑压到阈值以下的前提下所能接纳的数量。合约不会平掉一部分、拒绝其余；它整笔拒绝，你一枚也拿不到。

把头寸拆成几份，逐笔平仓。每一份都会取走那一刻所允许的数量。允许量在每次平仓之后重算，所以几笔小的比一笔大的取得更多。上限本身并不移动：拆分只是取走上限本就允许之物的唯一办法。

用数字讲清楚。假设储备里有 1000 万美元，流通中有 1 亿枚代币：每枚代币的支撑是 0.100 美元。历史最高是 0.120，保护水平取默认值，于是阈值落在 0.0458。从支撑到阈值的距离——余量——是每枚 0.0542 美元，整体约 540 万美元。一次平仓最多能动用其中的 38.2%，约 210 万美元。

现在你手里有一笔 4000 万枚代币的头寸，当初以 0.01 买入。整笔平仓意味着用区区 40 万美元的抵押品发行 4000 万枚代币——远远超出允许量。于是整笔被拒，一无所得。把它拆成八份、每份 500 万，逐笔平仓：每一份取走自己那一份额，而允许量在每次之前重新算过。

而且不论闸门怎么说，头寸本身从不受威胁。赎回它，抵押品就按你存入的币种全额返还，随时可以。闸门限量的是一种转换，它从不限量出口。

值得停一下，弄清下面那两个数字为何相差如此之大。

平掉一个昂贵的头寸，会为所有持币者抬高底部——而你在平仓的那一刻就成了其中之一。于是你交出去的一部分直接回到你手里。回来多少只取决于一件事：你相对其他所有人有多大。

小头寸几乎什么也拿不回来。假设你持有流通量的百分之一，入场价是底部的五十倍。你为一百个人抬高了底部，而你只是其中之一，于是留在你手里的约为抬升的百分之一。要转正，市场大约需要站到底部的三十四倍——还差得很远。

大头寸几乎全都拿回来。入场价相同，但头寸现在是整个流通量的二十倍。你抬高的底部主要是给自己的，而底部几乎升到了你当初支付的水平。高出百分之五就够了。

同样的动作，同样的入场价，答案却相差三十倍。所以这里没有唯一的数字，也正因如此，本页给你的是两个滑块而不是一个。

拆分不会抬高上限。但要说它没用也不对：整笔塞不下的头寸会被拒绝，一枚也发不出；同一个头寸拆开，就能取走上限允许的一切。两句话都对，人们通常只记住前一句。

水平由持有者投票决定：最宽松的一档是 61.8%，最严的是 23.6%。两端之间，水平本身相差约两倍半，而它上面那个上限相差约五倍。

失去的不是出路，而是出路的确定性。“我随时都能过”变成了“有位置、且我来得及，我才能过”。头寸的赎回始终开着，所以本金在这里不受威胁。

而且合约对“被离开”这件事是无所谓的。赎回头寸退还抵押品；赎回代币退还储备的按比例份额，并把费用留给留下的人。这两件事都不能被暂停、被课税到无用，或被任何角色、任何投票推迟。离场不是协议要抵抗的事，而是它被造出来就要吸收的事。